Die letzte Deal of the Month-Folge des Jahres ist für bei Burn Rate – dem VC Insider Podcast immer ein besonderer Moment. Nicht nur, weil sie den Schlusspunkt unter ein intensives Venture-Jahr setzt, sondern weil sich in diesen letzten Deals oft bereits abzeichnet, welche Themen und Technologien das kommende Jahr prägen werden. In Folge 75 haben Guy Giuffredi und ich deshalb noch einmal bewusst zurückgeblickt – auf Zahlen, Dynamiken und jene Transaktionen, die den November 2025 besonders gemacht haben.

Im November wurden in der Schweiz 425 Mio. CHF in 33 Finanzierungsrunden investiert. Das ist beinahe eine Verdoppelung gegenüber dem Oktober (230 Mio. CHF) und ein Plus von gut 20 % im Jahresvergleich. Im November 2024 lagen die Investitionen bei rund 360 Mio. CHF.

Getrieben wurde der Monat von einigen grossen Runden: der 150 Mio. USD Series G von Distal Motion, der 50 Mio. USD Series A von Flexion Robotics, der 41 Mio. USD Series A von DeepJudge sowie der 40 Mio. USD Series B von Delvitech. Das Bild ist klar: Weniger Deals, aber mehr Kapital für Teams, die technologisch bereits deutlich weiter sind.

Auch auf der Exit-Seite gab es wieder Bewegung – wenn auch überwiegend im kleineren Segment. Heraus stach die Übernahme des Basler Biotech-Unternehmens SixPeaks durch AstraZeneca. Der Deal hat ein Volumen von bis zu 300 Mio. USD, davon 170 Mio. beim Closing, 30 Mio. nach zwei Jahren sowie bis zu 100 Mio. erfolgsabhängig. Ein starkes Signal für Schweizer Biotech – und für strategische Käufer, die früh eingestiegene Beteiligungen konsequent weiterziehen.

Abseits der Transaktionen war der November auch ein klassischer Jahresend-Monat: Die Swiss Technology Awards und Bold Brain wurden vergeben, bei letzterem waren wir selbst in der Jury engagiert. Zudem wurde erstmals eine umfassende Renditestudie zu Schweizer VC-Fonds veröffentlicht erarbeitet von der Universität Basel, der SECA und DeepTechNation Switzerland. Auf den Inhalt sind wir in der Folge nicht im Detail eingegangen, aber die Richtung ist klar: Solche Daten sind essenziell, um institutionelle Investoren insbesondere Pensionskassen – langfristig für Venture Capital zu gewinnen.

Der Blick nach Europa zeigt ein ähnliches Bild. Im November wurden rund 4.6 Mrd. EUR in 271 Deals investiert. Das ist weniger als im sehr starken Oktober (rund 8.3 Mrd. EUR), liegt aber klar über dem Krisenniveau der Vorjahre. Die drei grössten Deals verdeutlichen, wohin Kapital aktuell fliesst: AAVantgarde Bio aus Italien mit einer 121 Mio. EUR Series B im Deep-Biotech, Aily Labs aus Deutschland mit knapp 69 Mio. EUR für KI-basierte Entscheidungssoftware und Reflex Aerospace mit 50 Mio. EUR für Satelliten- und Space-Infrastruktur.

Global wurden laut Crunchbase im November 39.6 Mrd. USD investiert. Fast die Hälfte davon entfiel auf lediglich 14 Mega-Runden über 500 Mio. USD. Der Befund ist eindeutig: Europa ist stabil und funktional, aber die ganz grossen Kapitalblöcke liegen weiterhin in den USA.

Mein Fazit für den November: Noch kein Boom, aber ein Markt, der wieder funktioniert. Kapital ist vorhanden, Bewertungen haben sich normalisiert und wer echte Technologie liefert, erhält auch wieder mehr Wachstumskapital.